De meeste bedrijven in Nederland zijn in handen van ondernemers, een klein deel is in de handen van het publiek - de beurs - en een groeiend aantal bedrijven is in handen van private equity-partijen. Dit wekt de interesse van investeerders, maar wat doen private equity-partijen nu precies? Hoe het doorgaans werkt is dat de private equity-huizen een fonds opzetten door geld op te halen van grote investeerders, zoals pensioenfondsen en vermogende families. Met deze ‘zak geld’ gaan ze vervolgens de markt op om belangen in bedrijven te nemen. De fondsen hebben een bepaalde looptijd. Aan het einde van de looptijd worden de bedrijven weer verkocht en keert het fonds naar rato van de inleg de opbrengsten van het fonds uit. Fondsen opzetten
Wat daarbij belangrijk is om te weten is dat de taak van de PE-fondsen zich niet alleen op het realiseren van winst bij de bedrijven in de portfolio richten. Nu is het uiteraard van belang dat de bedrijven in de fondsen winstgevend zijn en dat als dat zo is de winsten uiteraard ook naar de fondsen vloeien - ze zijn immers aandeelhouder - maar de onderliggende waarde van de bedrijven is misschien nog wel belangrijker. De deelnemingen worden immers slechts voor de looptijd van het fonds vastgehouden en daarna weer verkocht: het verschil tussen de aan- en verkoopprijs van het bedrijf is een manier om waarde voor de investeerders te realiseren.
Waardevermeerdering
Het waarde toevoegen aan de onderneming kan op allerlei manieren gebeuren. De simpelste manier is om de business van het bedrijf natuurlijk te laten groeien door de processen van het bedrijf te verbeteren, bijvoorbeeld door automatisering van processen of de sales en marketing te laten groeien. De tweede manier is door het bedrijf te vergroten door er andere gelijksoortige of aanvullende bedrijven op te klikken: dit proces staat bekend als ‘Buy & Build’. Tot slot kan een private equity-partij vaak schuld aantrekken om het bedrijf over te nemen en te laten groeien - dit noemen we leverage.
De mensen die het fonds beheren verdienen doorgaans op twee manieren hun geld. In de eerste plaats gaat er een percentage van de initiële inleg naar de maatschap, als een soort administratiekosten. In de tweede plaats houdt het fonds een deel van de behaalde winst over de looptijd van het fonds. Door middel van deze ‘prestatiebonus’ heeft het fonds er ook baat bij dat de investeringen geld opleveren. Traditioneel liggen deze beloningen 2% van het initiële bedrag en 20% van de gerealiseerde winst - we spreken daarom ook wel over het ‘two and twenty’-model.
Private equity-fondsen heb je in allerlei soorten en maten. Van kleine fondsen die zich zeer specifiek op het midden- en kleinbedrijf richten (en dan ook nog eens in een specifieke sector) tot grote generalisten die miljardenfondsen beheren en die wereldwijd speuren naar geschikte bedrijven. Het ene fonds is het andere niet. En de juiste fondsen uitzoeken, zeker nu het aantal private equity fondsen significant groeit, blijft vakwerk.
In de afgelopen decennia heeft private equity zich als investeringscategorie bewezen. Toch was het voorheen niet makkelijk om als individuele investeerder hieraan mee te doen. Dat kan echter wel via de fund-of-funds van Marktlink Capital, lees meer over hoe private equity in zijn werking gaat. Venture capital is een subcategorie van private equity. Lees hier wat venture capital inhoudt en hier wat de belangrijkste verschillen zijn tussen private equity en venture capital.
