Publicado por Juan Pablo Del Alcazar Ponce | Artículos, Finanzas, Herramientas, Management
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Análisis Fórmula Dupont ROA / ROE Financiero
En esta ocasión deseamos presentar una de las más importantes herramientas para evaluación financiera empresarial, punto vital para el análisis del negocio y proyectos en marcha.
Dentro del sin número de indicadores y métricas disponibles para la gerencia a través del análisis contable y financiero, dos de las razones más efectivas son el ROE y el ROA, parte de la llamada “Fórmula de Dupont”
El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y su apalancamiento financiero.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos, o bien de un buen margen de utilidad en las ventas o gracias a un uso eficiente de sus activos fijos. Dicho exito supone una buena rotación de estos, lo mismo que el efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el empleo de capital financiado para desarrollar sus operaciones.
Partiendo de la premisa de que la rentabilidad de la empresa depende de factores como el margen de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del apalancamiento financiero, se puede entender que el sistema DUPONT identifica la forma como la empresa está obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite identificar sus puntos fuertes o débiles.
Definiciones:
- Margen de utilidad = Utilidad Neta / Ventas
- ROA (Return on Assets) o Retorno sobre los activos= Utilidad Neta / Activo Total
- ROE (Return on Equity) o retorno sobre el Capital Propio se define como: ROE = Utilidad Neta / Patrimonio Total
- Rotación del Activo = Ventas / Activo Total
- Multiplicador de Apalancamiento = Activo Total / Patrimonio Total
Operaciones
Multiplicando y dividiendo al ROA por Ventas tenemos:
ROA = (Utilidad Neta / Ventas) x (Ventas / Activo Total)
Reemplazando nos queda:
ROA = Margen x Rotación de Capital (ec. 1)
Multiplicando y dividiendo al ROE por el Activo Total tenemos:
ROE = (Utilidad Neta / Activo Total) x (Activo Total / Patrimonio Total) (ec. 2)
Reemplazando nos queda:
ROE = ROA x Multiplicador de Apalancamiento
Combinando la ec. 1 y la ec. 2 nos queda
ROE = Margen x Rotacion de Capital x Multiplicador de Apalancamiento
Otra forma de entender esta herramienta es la que se presenta a continuación:
Imagen tomada de la referencia de la web de Management & Accounting Web de la Universidad de South Florida
Para ilustrar lo expuesto anteriormente, presentamos un ejemplo simplificado publicado originalmente en www.gerencie.com:
Sistema DUPONT =(Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
Como podemos ver, el primer factor corresponde al margen de utilidad en ventas, el segundo factor corresponde a larotación de activostotales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
| Activos | $ 100.000.000,00 |
| Pasivos | $ 30.000.000,00 |
| Patrimonio | $ 70.000.000,00 |
| Ventas | $ 300.000.000,00 |
| Costo de Venta | $ 200.000.000,00 |
| Gastos | $ 60.000.000,00 |
| Utilidad | $ 40.000.000,00 |
Aplicando la formula nos queda
- (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 0.133333 - (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3 - (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Donde
0.133333 * 3 * 1.43 = 0.5714 x 100 = 57,14 %
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57,14%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos. Esto se puede apreciar en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.
En otro ejemplo tendríamos:
| Activos | $ 197.388,00 |
| Pasivos | $ 81.401,00 |
| Patrimonio | $ 115.987,00 |
| Ventas | $ 336.554,00 |
| Costo de Venta | $ 88.000,00 |
| Gastos | $ 220.563,00 |
| Utilidad | $ 28.611,00 |
| Aplicando la formula nos queda | |
| 1. (Utilidad neta/Ventas). | 0,09 |
| 2. (Ventas/Activo fijo total) | 1,71 |
| 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio) | 1,70 |
| Índice Rentabilidad DUPONT | 25% |
En este caso podemos ver que la rotación de activos y el apalancamiento financiero tienen un comportamiento y aporte similar a la rentabilidad Dupont, con rendimiento bajo de margen sobre ventas, podemos analizar nuestra estructura para ser más eficientes en términos de productividad de activos y manejo de costos sobre ventas.
Vale la pena destacar una debilidad de este análisis y es que la información se toma desde el análisis y datos contables y no sobre flujo, por lo que puede resultar referencial.
Esta herramienta es la conocida como Fórmula de Dupont, un recurso de gran utilidad para todo directivo y empresario que busque tomar decisiones más precisas.
Sobre el autor:
Juan Pablo Del Alcázar Ponce, especialista en proyectos de marketing basados en experiencia de clientes. Es Consultor de Negocios certificado por Harvard University Extension School en USA. También es Partner de negocios de Google en Ecuador desde 2012, creador de modelos de gestión de valor de vida de clientes y speaker internacional especializado en estrategia y transformación digital. Cuenta con un MBA y especializaciones en E-Business, Finanzas, Gamification y Analítica Digital.
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